方德证券：航运股集体走强 解析10倍牛股中远海控上涨逻辑

本文由方德证券整理。今日港股港口运输板块集体走强，集运龙头中远海控H股涨近12%，报19.2港元。股价创2008年6月4日以来新高。今年以来，股价累涨逾100%；中远海控A股现10.02%，报25.03元。（方德证券）

其实本轮周期涨幅最大的并不是钢铁也不是煤炭，而是航运龙头中远海控，甚至中信建投证券近日发布研报中都上调了中远海控A股2021年盈利预测至775亿元，上调其A股目标价至38元。为什么中远海控可以涨幅这么大，其背后的上涨逻辑是什么？未来能否持续上涨，我们今天一探究竟。

可以看到今天周期类的航运走的非常强势，航运龙头中远海控从去年6月至今涨了8倍有余，他的上涨逻辑也是非常清晰，那么今天我们以海控来举例，然后再说说其他的周期品种。

海控的第一波，我们可以看到是从去年6月开始上涨到了年底，因为疫情的关系，运价上涨，同时海控是做集装箱的，6月前一个集装箱卖500美金一个，到年底的时候卖到6000美金一个，运输这边还抢着要，毛利大幅提高，净利润大幅提升，基本面的逻辑很硬，导致了第一波的井喷式上涨。

海控的第二波，到了21年年初出了政策的调控，当时中欧一起对部分运价进行限价，限价之后股价出现了大幅的下滑，可以看到横盘震荡，然后一季报5200%的净利润增长，业绩出台第二波股价创出新高，这两拨是非常清晰的。（方德证券）

海控的第三波，是运价继续在高位，可以看到这波上涨其实就是资本市场对二季报的净利润增长的预期。

中远海控三段上涨

所以我们能得出结论，大部分的周期股至少有两拨行情，第一波走势的对基本面改善的预期，第二波走势是在高位遭受政策的打压股价回撤横盘震荡，等待业绩出台之后的拉升。

由于运价上涨是早于其他的周期品种的，所以我们可以把其他的周期股类似于海控来思考，比如煤炭、钢铁，第一波涨的就是煤价与钢铁价格抬高的基本面改善，那么当前正是经历了高位之后的政策打压阶段，7月份二季报就要出台了，今年煤炭钢铁的二季报一定很好，很多周期股有希望去挑战前高并创新高。（方德证券）

最后，二季报过后未来要怎么看？中远海控以及其他周期股未来还能继续上涨吗？我们可以如法炮制去分析判断三季度以及未来的情况。我认为走势会跟之前比较类似，随着二季度超预期的业绩报告公布之后，股价大幅上涨之后可能会有一定程度的回撤，然后震荡横盘，这时候你就要去判断资源端的价格是否维持高位，其毛利是否下降，四费时候会吞噬其利润，若基本面逻辑没有改变，三季报公布前的回撤说不定又是一次很好的上车机会。

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