开展7000亿元MLF操作 央行护航资金面平稳运行

　　8月17日，中国人民银行公告称，开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作。此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求。

　　公开信息显示，8月17日和26日分别有4000亿元和1500亿元MLF到期，合计有5500亿元。本次MLF中标利率为2.95%，与上次持平。同时，央行17日还开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，与上次持平。

　　“MLF超额续做规模较大，超出市场此前预期。”中信证券固定收益首席研究员明明认为，8月份以来，央行资金投放量明显增加，一改6月份、7月份资金净回笼态势，一是因为市场流动性需求较大，二是加强财政政策和货币政策配合，8月份国债和地方债供给较大，需要流动性支持。

　　明明表示，在新冠肺炎疫情冲击下，一季度央行通过降准、新做MLF的方式投放中长期流动性，在降息政策的配合下，资金面宽裕，资金利率快速下行。进入二季度以后，央行流动性投放转向锁长放短，MLF缩量续做成为常态。在中长期流动性逐步回笼过程中，市场资金面逐步趋紧，货币市场利率快速回升至政策利率水平。但是，从7月下旬起，央行等额续做MLF、逆回购操作实现净投放，加之本月逆回购和MLF均实现净投放，货币政策从前期收紧资金面引导资金利率回升转向维稳资金面。

　　东方金诚首席宏观分析师王青同样认为，8月份MLF增量续做，意味着5月下旬以来的市场流动性收紧过程告一段落。近期央行表示下半年货币政策要“总量适度、精准导向”，8月份MLF招标利率保持不动并不出乎预料。

　　“8月份MLF操作利率不变，本月贷款市场报价利率(LPR)报价也有可能随之保持不动，但企业一般贷款利率下行趋势不会改变。”王青说，即使下半年政策利率不下调，在今年金融系统向实体经济让利1.5万亿元，其中利率下行让利幅度要达到9300亿元的目标下，银行对企业的一般贷款利率，特别是对小微企业的普惠贷款利率也将保持下行势头。

　　民生银行首席研究员温彬也认为，LPR报价不变并不意味着实际贷款利率不会下降。从推进LPR进一步深化改革以及银行主动让利实体经济的角度来看，银行可能在即使是LPR报价利率不变的情况下，也会进一步降低企业的融资成本，从而实现让利实体经济的目标。